姚老爷从京城宫里带了一批财宝，回到四川老家，成了方圆几百里的大户。风烛残年的他花大价钱娶了年轻美貌的桃花。 姚老爷带桃花到“万盛班”，用100块大洋强行买走了从宫里传出的三套老皮影，被当班小生满天红拦住，说这是祖宗留下的命根子，多少钱也不卖，硬是要回皮影，坐在轿子里的桃花望着发生的这一切。 姚老爷打听到满天红好赌，便叫手下狗二收买了赌场老板。满天红输了个精光，最后背着众人将三套老皮影也押了出去。 姚老爷让狗二去叫“万盛班”到姚府唱堂会，姚老爷点了三出老皮影戏，可老皮影不见了，戏班大乱。姚老爷让班主问满天红，满天红这才明白老皮影落在姚掌柜手里，自己当众受了羞辱。 　　满天红决定通过勾引桃花来报复姚老爷，骗回皮影。 桃花对满天红产生了好感，答应帮他弄回皮影，好让满天红给她唱最拿手的“人面桃花”皮影戏。然而当满天红拿到皮影，口气一下子就变了。桃花的感情受到了戏弄，大骂满天红，满天红这才感到了桃花作为一个女人的全部真情。他俩紧紧拥抱在一起。这时姚老爷带着狗二赶来，当面烧毁了最珍贵的皮影“人面桃花”。 姚老爷告诉桃花，十年前就买了她两世的命，死后要给他陪葬，桃花听了顿时惊呆了。 　　在庙会上，满天红把“人面桃花”唱的声情并茂，桃花动心地望着满天红，两人一往情深。桃花将自己的身世及姚老爷是个太监告诉了满天红，满天红非常同情桃花，要带她远走高飞，一辈子唱戏给她听。 当他二人逃到山峁上，发现戏班子被姚府家丁掳走，满天红忍痛离开桃花，回姚府救人。 一进姚家大院，满天红就被家丁抓起来，倒吊在碾盘上，让驴子拉着转。正当满天红支持不住时，桃花出现了，她用磁片划破自己的脸，威胁老爷，如果不放走满天红，她就继续划自己的脸，姚老爷爱的就是桃花的脸，无奈只得放了已昏迷的满天红。还指使狗二用一碗毒水，弄坏了满天红的嗓子。 戏是没法唱了，满天红一怒之下，带领众人上山当了土匪。一年后，他带一伙扛枪骑马的人，找姚老爷赌博，满天红赢了，要带走桃花，老爷答应三天后交人。 没想到三天后，姚家送来的轿子里，是桃花身着素装的尸体。